观点小结
近日黑色系快速回调，目前已有企稳迹象，其中焦煤调整幅度最小。焦化利润在上周四达到710元/吨的高位，后市或继续维持高位，仍不建议做空焦化利润，可考虑做多焦煤“分享”焦化利润。河北疫情影响下，物流再次受阻，钢厂焦炭库存继续大幅下降，预计前期新投产的焦企增量缓解供应紧张的效果有限，焦炭空单可止盈出场；
口岸方面，蒙煤可售资源较少，部门贸易商已经清库离市，焦煤盘面也是本轮调整中幅度最小的，预计期货本周基本调整到位，月差震荡走强、可考虑继续加多。
策略?
焦炭基本面情况
供应：230家焦化厂产能利用率71.05% ，周环比+1.29%，开始回升；
需求：247家钢厂铁水日均产量244.28万吨，周环比-0.82万吨，有所下降；
库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为729.23万吨，周环比-2.11万吨，继续下降；
价格：山西焦企提涨第13轮，涨幅仍为100元/吨，累计涨幅达800元/吨；
利润：山西焦化利润641元/吨，周环比+20元/吨，继续增加；
价差：焦炭5-9价差有所回调，5月基差开始反弹；焦煤5-9月差继续高位震荡，05基差继续走弱。
焦化利润摸700，钢厂全面亏损
焦化厂利润
山西焦化利润641元/吨，周环比+20元/吨，继续增加；
原料成本出现快速回调，但成材调整幅度更大，江苏螺纹生产利润跌至-50左右附近；
本周焦化利润继续增加，上周四曾达到710高点，焦炭利润未来或继续走扩。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦炭供应
230家焦化厂产能利用率71.05% ，周环比+1.29%，开始回升；
230家独立焦化厂焦炭日均产量63.57万吨，周环比+1.16万吨，开始回升；
随着环保管控趋于放松，产地部分前期受环保管控焦企普遍有提产现象，加之新增产能陆续放量，焦炭供应有所好转，但供需缺口较大，短期矛盾仍难缓解。
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焦炭需求
247家钢厂铁水日均产量244.28万吨，周环比-0.82万吨，有所下降；
铁水产量开始有所下降，但钢厂焦炭库存进一步大幅下降，焦炭需求短期仍较强。预计铁水产量年底前将继续保持235至250的高位，焦炭现货仍将维持抢手状态。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
河北疫情封路，钢厂库存继续大幅下降
焦炭总库存
港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为729.23万吨，周环比-2.11万吨，继续下降；
港口库存继续增加，钢厂和焦化厂焦炭库存均继续大幅下降，物流受阻情况下，焦炭总库存将继续下降。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
钢厂焦炭库存
110家钢厂焦炭库存432.44万吨，周环比-6.55万吨，继续大幅下降；
目前河北流向车辆管控再次加严，其中山西晋中流向河北区域焦炭发运今日明显受阻，受此影响整体钢厂库存继续大幅下降。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
港口焦炭库存
港口255.5万吨，周环比+8万吨，继续增加；
受近期雾霾天气影响，日照港(600017,股吧)间歇性停止装卸，下游钢厂到货受到一定影响。当前港口市场集港资源较少，短期港口市场偏强运行。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦化厂焦炭库存
230家大样本焦炭库存41.29万吨，周环比-3.56万吨，继续下降；
100家焦化厂库存27.63万吨，周环比+1.91万吨；
山西地区部分焦化企业汽运受阻，或暂停发运或减量走货，厂内库存或有累积，目前货运基本维持正常发运状态。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
主要地区焦炭现货价
山西焦企提涨第13轮，涨幅仍为100元/吨，累计涨幅达800元/吨；
虽元旦后主产地环保管控有所放松，但供需缺口仍然较大，短期弥补仍较困难，钢厂库存继续大幅下降，焦炭现货仍然偏紧。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦炭价差
5-9价差有所回调，5月基差开始反弹；
本周盘面期货大幅回调，月差有所缩窄，基差开始大幅反弹，调整后可以继续加多。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
调整到位，焦煤盘面仍可冲高
焦煤库存
多地煤矿鼓励人员就地过年，春节期间有正常生产计划，目前整体库存继续维持低位。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦煤价格
海运焦煤价格分化进一步加剧，预计年底前将维持这一态势；
海运煤转售意愿进一步增强，进口蒙煤在口岸的可售资源较少，部分贸易商已经清库离市。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
焦煤价差
5-9月差继续高位震荡，05基差继续走弱；
近期黑色系盘面有所回调，但焦煤仍保持相对强势，月差继续高位震荡，后市有望继续推动黑色整体上行。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得
