近日，广汇物流(600603,股吧)发布年报表示，报告期内公司实现营业收入28.69亿元，同比增长37.90%；归属母公司股东净利润为8.19亿元，同比增长49.88%。
而根据其分红计划，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元，公司总股本12.55亿股，扣除公司回购专用证券账户持有的5954.6196万股，拟派发现金股利5.98亿元。此次现金分红占公司归母净利润的73%，此前公司曾公告称未来三年现金分红不低于当年归母净利润的30%。
然而，这次广汇物流的大手笔分红，却也让部分投资者担心，是否会暗藏了某种“套路”……事实上，在此之前，上市公司各种分红“套路”，就已引起过多次投资者乃至监管的关注。
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广汇物流解禁前大手笔分红
类似“套路”并非孤案
分红是好事，但有观点指出，广汇物流在分红后不久，将有大量限售股份解禁。
2020年4月46日，将有广汇实业、萃锦投资等超2亿股将解禁；6月28日，有广汇实业、广汇化工等超5亿股解禁；再加上9月、7月、5月等合计超千万股……今年广汇物流即将解禁的股份合计占公司总股本的近60%。
据公司公告
种种因素结合，让一些投资者开始怀疑，这种大手笔分红是否会是公司的“套路”，担忧股东们是否会分红后趁机套现。不过就市场反应看，公司股价3月11日微涨0.72%，12日涨6.96%，这波分红能收获多少效果还有待观察。
不得不说，在此前的A股市场中，类似“解禁配套高分红”的“套路”并非孤案。
2019年12月，创业板上市公司美联新材(300586,股吧)（300586）所披露的2019年度A股首份利润分配预案。公司控股股东、实际控制人、董事长黄伟汕提议，向全体股东每10股派发现金股利0.75元(含税)，送红股3股(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增6股。预案公布之后，美联新材股价仍连收5个涨停，短短10个交易日涨超80%。
然而，在该分配预案后的2020年1月，美联新材共有合计占公司总股本比例达69.33%的限售股将迎来解禁，其中包括分配预案的提议人黄伟汕等公司重要股东所持有的股份。此外，还有公司董事兼高级管理人员段文勇、持股5%以上股东张朝凯等人计划进行减持。
因此，在美联新材发布分配预案的当晚，深交所也火速对其下发了问询函。
事后，上市公司相关高管、大股东承诺在6个月内不通过集中竞价和大宗交易方式减持美联新材股票，但仍有分析指出，这种承诺或许并没有多大意义，因为股价已经炒高了，半年之内维持高位即可。
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公司分红“套路”多
分红非价值投资唯一标准
而上市公司分红的各种“套路”，还不仅限于“解禁前大手笔分红”。
主业为肉鸡养殖，近段时间大赚特赚的圣农发展(002299,股吧)（002299）也是各种大手笔：2019年4月分红每10股派10元，分出12.4亿元现金分红，总额超2018年净利润的八成；四季度又表示要每10股派15元，总共分红18.6亿元，分出前三季度利润的近七成，显得非常“土豪”。
然而，董事长傅光明、配偶傅长玉、女儿傅芬芳等一致行动人，合计持有占圣农发展49.97%的股份。换言之，表面上是大手笔回馈投资者，实际上圣农发展这波巨额利润分配，最后是实控人一家获得9.29亿元，占利润分配总额的近一半。
更早之前，一家叫做飞科电器(603868,股吧)（603868）的公司就更夸张了——这家剃须刀公司在分红的上向来豪爽：公司2016年4月上市，当年即两次现金分红，分别10派10元，共计分红8.7亿。2018年4月分红拟10派15元，共计现金分红超过6.5亿。截至2019年，飞科电器四次现金分红共计21.76亿元。
然而随后却有人发现，飞科电器这三年20多亿的现金分红里，有近9成都被实控人分走，合计约19.58亿元，一时间引来无数人围观。
今年年初，还有拉卡拉(300773,股吧)（300773）推出“10转10派20”的超高分红，根据拉卡拉董事长孙陶然提出的分配方案，拉卡拉共计向所有股东派发8亿元的现金，并转增4亿元股本。但值得注意的是，拉卡拉去年4月上市时，IPO募集资金也仅有12亿元。数据两相对比，手笔大到不可思议。
有分析指出，这背后或也暗藏“套路”。拉卡拉最大股东是联想控股，持有总股本的28.24%；其次是董事长孙陶然，持有6.91%；其兄弟孙浩然持有1942万股，占比4.85%。
观点看来，拉卡拉两次上市失败，第三次尝试时，为顺利过会承诺前三年内不减持股份。可随后眼见股价比发行价高了一倍还不止，却碍于承诺不能减持，推出超高比例分红，某种程度上看也算是变相“套现”。毕竟当时拉卡拉的总股本为4亿股，但上市流通的只有4001万股。
说到底，虽然监管层鼓励上市公司现金分红回报投资者，但分红并不是评判价值投资的唯一标准。
从价值投资的角度看，买入并持有现金分红率高的股票，并不是坏事。但其中仍需仔细区分，要有可持续的高现金分红率，比如几个国有银行，年年4%以上；且上市公司的业绩增长要跟上分红率，因为分红是要除权的，如果未来业绩跟不上，估值就会打折扣；第三要用分红率来选择，不能简单看现金分红的绝对数。
现金分红的目的是回报投资者，少一些套路，把公司做好，或许才是对投资者最好的回报。
编辑|陈雨禾 审核|秦川
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